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天下大事，分久必合，合久必分。
“创立——出售——买回来——再出售”，魔幻又荒诞的剧情，如同难以挣脱的宿命，不断在“杰士邦”身上上演着。
说起杰士邦，很多人都以为它是个洋品牌，实则不然，杰士邦在成立之初，可是地地道道的中国制造。杰士邦品牌于1998年由人福医药创办，不仅发布了中国第一条安全套户外广告，还是国内首家以商超为渠道的安全套产品。
好景不长，人福医药上市后主业频繁变动，造成资金链紧绷，只能“忍痛割肉”求转机。2006年、2009年，杰士邦被先后分两次将75%的股权出售给澳大利亚的安思尔集团（Ansell）；2017年，时隔十一年后，杰士邦又戏剧性地被人福医药“赎回”，再度纳入麾下。
按照正常的剧情走向，故事到这就该大结局了。然而，让人大跌眼镜的是，仅仅回归三年，2020年11月，人福医药又发布公告称，其子公司人福新加坡拟作价2亿美元，向高瓴资本等转让乐福思集团40%的股权，杰士邦正是乐福思运营的。
这意味着，人福医药再度抛弃了亲儿子“杰士邦”，理由是“坚定退出竞争优势不明显或协同效益较弱的非核心业务领域”。外界猜测，这或者与疫情下之下，安全套销量锐减有关。
但也有业内人士认为，人福医药的“不务正业”是出了名的，战略规划里甚至有办医院、卖凉茶、开展月子中心等业务，几经权衡之下，让杰士邦最终沦为了“工具人”。
不管真相如何，有点可以肯定的是，命途多舛的杰士邦，到底还是错付了。
02
漂洋过海11年又被赎回
一手好牌却被打得稀烂
作为“弃子”，易主的杰士邦非但没有一蹶不振，反而发展得风生水起。
在安思尔的运作下，杰士邦在全世界打响了知名度。随着年轻人对性健康意识的增强，消费者对安全套的需求上升很快，杰士邦因此销量大增，成为仅次于杜蕾斯的全球第二大安全套品牌。
截至2016年12月31日，杰士邦的总资产为5382.24万美元，负债为1761.96万美元，净资产为3620.28万美元。2016年，杰士邦实现营业收入6589.50万美元，净利润1207.22万美元，对应PE为16.5倍。
卖身的10年时间里，杰士邦的净资产增长了3.12倍，估值增长了6.76倍，营收和净利润也分别增长了2.13倍和1.67倍。
反观人福医药，处境却没有出现预想中的好转。出售杰士邦之后，安全套市场迎来了井喷期，人福医药入主了天津中生乳胶有限公司，建成年产6亿只安全套的大工程，意图再造一个“杰士邦”，相继推出“康乐”、“爱佳”等系列安全套品牌，并成为了国家计生委安全套定点采购厂家之一。
本想着政府采购数量达，业务稳妥有保证，没想到由于采购价格低廉，人福医药前期投入又十分巨大，利润连年走低，甚至出现亏损。2016年，人福医药实现扣非净利润5.65亿元，同比增长仅有0.02%，人福医药“悔不当初”。
好在事情意外有了转机。2017年，安思尔出于战略调整考虑，展开全球招标，出售旗下全球两性健康业务板块，其中就包括杰士邦。全世界20多家医药企业及战略投资者参与竞逐，人福也在当中。
经过数月的艰难谈判，人福医药联合中信资本，共同收购了杰士邦90%的股权（人福以1.2亿美元收购杰士邦54%的股权）。为了接收杰士邦，人福还在新加坡成立了乐福思集团，“低卖高买”的做法虽然争议颇多，但杰士邦总算“回归故里”了。
花“血本”重新收编杰士邦，人福医药急于见到成效。根据人福医药对外公布的计划，杰士邦将成为人福药业完成生育调节产业链条商业闭环的重要环节，同时，人福医药还计划择机启动该资产海外上市工作，打造人福医药海外资本市场平台。
然而，欲速则不达，杰士邦非但没有在人福医药的操作下继续发扬光大，反而尽显颓势。根据相关公开数据，2017年，虽然收购杰士邦带来了23亿商誉，净利润翻了一番，但是扣非净利润反而较上年减少了600万。
