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海天酱油公关事件刚刚淡出了大众视野，几天前的财报一出又引起了新的关注。
根据海天味业发布的2022年第三季度财报数据，当年前三季度公司达成营业收入190.94亿元，同比增长6.11%，归母净利润46.67亿元，同比下滑0.86%。
值得关注的是，这是海天味业上市九年以来的首次负增长。财报发布次日，公司股价有明显下跌，总市值跌破3000亿元人民币。
当然，这种下滑主因并非在于此前沸沸扬扬的公关事件，无极4而是酱油、蚝油等核心品类收入下滑所致。但添加剂事件会对第四季度业绩表现影响如何，目前还是未知。
长期以来，海天、李锦记和老干妈几乎始终占据中国调味品行业的前三把交椅。这其中，每家企业都有绝对的核心品类来保证现金流的强势。海天是酱油，李锦记是蚝油，老干妈是辣酱，如果核心品类收入有所下滑，这个信号出现就足够引起重视了。
酱油大亨的上一个苦恼还没结束，下一个难题也许又要接踵而至。
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成也渠道，败也渠道
众多研报都提及过海天味业在渠道上的强势。根据中金的数据，海天的渠道网络在省会、直辖市及地级市的覆盖率达到100%，即使是县级市场覆盖率也达到90%，直接铺到终端超过100多万个销售网点。
到2021第三季度，海天的一级经销商就达到了7403家，他们与2000名左右销售人员一起，共同形成了强大的渠道力量。在经销体系中，一级经销商相当于海天的客户，直接从海天购买商品，品牌和经销商会共同管理分销商。
中金曾调研发现，海天味业的餐饮渠道的流通量占据6成以上，相比之下零售渠道只有4成。比起调味品行业其他玩家如中炬高新、千禾等，海天在B端的渗透率要遥遥领先。
B端的强势的确在长期以来让海天稳坐头把交椅。这是因为，相比于个人、家庭消费者，餐饮渠道的购买频次高、需求量大、消耗速度也快。
其一，连锁餐厅一般都是成箱、按月、按季度采购，且要留有应对突发情况的余量，其二，无论高端餐厅还是独立参观，当某道菜品成为「招牌菜」后，厨师必将考虑到食客的忠诚度而减少对调味品的更换，因此菜谱一旦被确定，也意味着调味品的相对固定。
而个体、家庭的消费者在调味品上的购买频次，可能还赶不上对主食类米面粮油的热情。加上零售终端产品众多，消费者对调味品价格并不敏感，想要尝试口味变化的可能性远高于餐厅对菜品的把控性。
但B端餐厅渠道的过分强势，也决定了在突发状况下，一旦该渠道有所流通量有所收缩，海天酱油的销量就会直接下滑。
而过去几年餐饮业的惨淡就在于，疫情反复让线下客流量逐渐下行，很多餐厅被迫暂停营业或直接关闭，这也间接影响了海天味业的收入。
和收入一起减少的还有海天经销商的数量。财报数据显示，今年前三季度，公司经销商增加784家，减少1061家，为历年来首次负增长。
这个数字的下滑也有微妙的意义。向来依靠经销商向下沉市场铺开一张密不透风的大网的海天，似乎应该停下来想一想，在同一区域内引入多名经销商，在短时间内的确可以良性竞争，优胜劣汰，但长期会不会存在资源浪费？
又或者，当单个经销商经手的区域、被划分的区划过于狭窄时，这些扮演着促进产品流通角色的经销商，是否也有可能失去了积极拓宽市场的动力？
